2025年，光伏行业的“酷寒”愈加凛凛，在国内多余压力和国际竞争加重的配景下，主产业链各标准价钱在年中波及冰点，全员耗损。华夏证券研报指出，完毕2025Q2，硅料、硅片、电板、组件各标准口头产能均已冲破1200GW，而笔据CPIA预测，2025年全球新增装机需求仅为570-630GW，产能严重多余。

中国光伏协会名誉理事长王勃华就在日前召开的光储大会上直言，“光伏制造标准的整个发展照旧从往日的通盘大呼大进，在向全面诊治转化。”

市集、功绩重压之下，从有关部门、行业协会到企业大佬，纷繁组局、参会、发声，打响光伏行业“反内卷”攻坚战，晶硅收储程度玉成行业焦点。好音信是，除组件外，主产业链各标准价钱自Q3以来渐渐转头感性。

视线放宽，“反内卷”同期，国内企业纷繁对准国际新兴市集增量，并以时间迭代破局，走互异化道路的BC时间已步入限制化独揽阶段。

复盘来看，光伏行业阵势正重塑，并拖沓从“后果期间”走向“价值期间”。放眼未来，光伏行业的出息乐不雅，但对于2026年，在136号文（即国度发改委2025年2月发布的《对于深化新动力上网电价市集化矫正 促进新动力高质料发展的示知》）等的影响下国内光伏装机增速放缓甚而下降是大致率事件，主产业链产能出清和价钱则还得看晶硅收储的具体落地情况。

“反内卷”攻坚

“2024年行业波动形成的耗损限制远超以往3次行业波动。”王勃华旧年底的发口血未干，愈加低迷的价钱就在2025年握住被刷新，并在6月波及历史低点。其中，硅料价钱跌至3.5万元/吨、N型182硅片0.9元/片、N型182电板片0.24元/W、N型182组件低于0.7元/W。

亏本买卖体现于功绩是全行业的执续耗损。2025Q2，A股上市公司中光伏主要标准的盈利情况如下：多晶硅料、硅片、太阳能电板和光伏组件归母净利润辞别为-13.68亿元、-29.07亿元、-0.95亿元、-41.08亿元。

以大全动力（688303.SH）例如，Q2其硅料单元成本58.15元/kg，现款成本38.96元/kg，而销售价钱（不含税）仅为30.33元/kg，耗损严重。

市集、功绩重压之下，中央层面接连高调发声，频频强调要严厉讳饰恶性竞争、重塑刚正有序的市集环境，“反内卷”的军号在包括光伏在内的多个重要行业吹响。尤其7月以来，光伏行业参加“反内卷”攻坚战。

比如，7月3日，工信部召开第十五次制造业企业茶话会，明确建议“照章依规、详尽经管光伏行业廉价无序竞争，指导企业升迁产物品性，推动过时产能有序退出”。

8月19日，工信部等六部门又协调召开光伏产业茶话会，明确指出，光伏产业各方须深刻意志标准竞争递次对竣事高质料发展的紧要好奇好奇，共同推动行业从限制彭胀转向质料升迁、从价钱战走向时间和劳动竞争。

而硅料收储当作光伏行业从上游标准惩办供需失衡的更始技能，执续为业表里暄和，甚而一条音信就能在二级市集引起飘荡。

“行业‘反内卷’不错鉴戒石油输放洋组织（OPEC）对油价的调控机制。”在日前举行的光储大会期间，通威集团董事局主席刘汉元就告诉不雅察君，唯有更正发达好硅料标准的“水龙头”作用，在价钱低迷时顺应给与紧均衡，带动后端的硅片、电板、组件产物一样获得新的均衡，有用确立各标准产物市集价钱到成本线以上。当价钱收复到合理位置以后，供给初始偏垂危时，顺应提高硅料标准的开工水平，可扩大供应，有用平抑市集价钱波动，可带动来岁全行业竣事健康运行良性发展。

至于收储进展，其复兴相对混沌，“尽管低于预期，咱们对通过行业自律来扩充有用整合仍充满信心。”其还强调，行业确当务之急仍是反过度竞争和过度内卷，反操纵短期内不会成为主要矛盾。

试验上，就在10月下旬，央视财经频说念播出的《经济半小时》节目中，协鑫集团董事长朱共山就曾明确暗示：“咱们17家（龙头）企业基本上都署名了，正在搭建协调体，争取年内完成。”彼时，该表态被市集解读为多晶硅产能整合迎来积极进展。

不雅察君梳剃头现，本年以来，对于多晶硅头部企业将组建结伴公司进行产能收储的音信频频流传，尤其是上述的多个会议召开后，有关“小作文”甚嚣尘上，穿插其间的还有各式辟谣著述。

有分析指出，这种“传奇与辟谣并存”的情景，赶巧反应了行业对产能出清的蹙迫需求，以及整合历程中利益互助的复杂性——不同企业的成本结构、时间水平、场所利益诉求互异重大。

产业链价钱拖沓转头感性

在战略指导与市集自觉诊治的双重作用下，“反内卷”奏效初显。

“2025年‘反内卷’的影响主若是两部分：一方面是将价钱拉回成本线以上，断绝远低于成本价的内卷销售，其次是拖沓清退过时产能，加快更始供需均衡。”隆众资讯光伏分析师高玲告诉不雅察君，产能清退方面，多晶硅主要靠成立收储平台整合过时产能，而其重心追踪的光伏玻璃板块，则确有多家过时企业因筹备坚苦不绝退出。

有统计清晰，完毕2025年6月底，世界已有超50家光伏企业恳求停业、计帐，其中包含14家国有企业，累计11家企业已处于营业派司覆没/刊出情景。

据硅业分会初步统计，现存产能结构有序诊治后，国内多晶硅有用产能将降至约240万吨/年，较2024年下面降16.4%，与已建成的装配产能比拟减少31.4%。

“反内卷”共鸣下，企业老本开支亦清亮下降。王勃华谈到，产能上，主产业链标准新建产能得到有用规矩，各企业整个在建工程在2024Q1达到峰值后渐渐回落，2025年以来基本保执适应。另不雅察君据公开数据统计，2025年1-9月，SW光伏开采70家上市公司老本开支整个518.64亿元，较旧年同期的968.45亿元大降46.4%。

需要扎眼的是，受分散式新政、136号文等影响，1-5月抢装潮后，国内光伏新增装机同比大幅下降，导致本年前三季度，有关标准产量下降。1-9月，多晶硅、硅片产量同比下降32.8%、12.5%，电板片、组件产量同比增长8.8%、12.2%。

限产保价，光伏各标准价钱触底回升。中国光伏协会的数据清晰，完毕2025年9月，多晶硅、硅片、电板均价辞别较岁首加多31.6%、6.8%、6.5%；组件受三季度以来需求侧影响，价钱依然承压，与岁首基本执平。

（开端：华夏证券研报）

SMM数据清晰，12月5日，N型182多晶硅均价51.99元/kg、N型182硅片1.18元/片、单晶Topcon电板片182为0.283元/瓦、N型182组件分散式/集会式辞别为0.664元/瓦和0.67元/瓦。

反应到企业筹备上，耗损收窄、功绩改善。本年前三季度，光伏主产业链标准31家A股上市公司营收同比下降16.9%，其中，第三季度同比下降11.7%、环比下降约5%；前三季度净利润耗损达310.39亿元，Q3耗损收窄至64.22亿元，环比Q2减亏56.18亿元，收窄约46.7%。

仍以大全动力例如，该公司Q3竣事归母净利润0.73 亿元，结尾了连气儿4个季度的耗损；隆基绿能（601012.SH）、晶科动力（688223.SH）等龙头Q3的毛利率也显赫回升。

值得一提的是，跟着“反内卷”参加攻坚阶段和功绩逐季改善，二级市集上光伏指数亦筑底回升。完毕12月8日收盘，光伏指数（884045.WI）年内涨幅达25.21%，小幅跑赢同期上证指数，但个股分化较为清亮。

（光伏指数日K线图）

全球化新棋局

“中国新动力产业‘走出去’的历程，骨子上是开拓一个全新的市集疆土。”如隆基绿能钟申宝所述，光伏生来就具有全球属性——它因欧洲的市集需求而出生，因中国产物具备超卓竞争力而执续拓展全球市集。

但于2025年的光伏行业而言，这个疆土正在阅历剧变，并带来对我国光伏需求结构的改变。

数据清晰，2025年1-9月，我国光伏产物出口总数220.5亿好意思元，同比下降14.9%，降幅较上年同期收窄。出口量上，硅片出口52GW，同比加多4.2%；电板片77GW ，同比增90.1%；组件198GW，同比加多5.9%。

“我国对欧洲、南好意思（巴西为主）等传统市集出口同比下降；中东地区受边幅周期影响减少4.6%。但三季度清亮回暖，非洲、大洋洲、亚洲、北好意思洲出口量显赫增长，其中非洲市集增长达58.5%，非洲57国中有44国增长。”王勃华分析指出，2024年下半年以来，新兴市集组件出口屡创新高，波动较少。全球领域内渊博小限制市集同步爆发，渐渐成为因循出口量增长的紧要驱动。

（开端：王勃华演讲中败露数据）

不雅察君从始终追踪光伏行业的券商分析师处获悉，欧洲在动力危急后电价下降，众人安装太阳能紧迫性裁汰，重复荷兰取消住宅净计量、德国等国激发缩减减弱了户用经济性，以及当地电网等瓶颈问题出现，欧洲市集增速显赫放缓。笔据Solar Power Europe数据，2024年，欧洲新增光伏装机65.5GW，同比增长4.4%。瞻望2025-2028年，太阳能光伏发电量也将络续保执3-7%的个位数增长。

而好意思洲市集需求放缓主要受好意思国贸易壁垒升级和其国内动力结构诊治，以及巴西入口光伏组件关税大幅升迁的影响。一方面，好意思国政府将核电视为竣事“动力主导”和珍贵国度安全的基石，特朗普政府设定见识，将好意思国核能装机容量100GW扩展到2050年的400GW。另一方面，2025年，好意思国政府通过《The One Big Beautiful Bill Act》，讨论将住宅太阳能30%投资税收抵免（ITC）战略到期日提前至2025年底，比原讨论的拒绝日历提前近十年，对公用行状级太阳能的投资税收抵免提前至2027年底。

与此同期，中东和非洲地区动力需求繁荣。国际动力署（IEA）预测，跟着东说念主口增长、经济彭胀及顶点风景带来的制冷与海水淡化需求激增，中东和北非地区电力挥霍将在未来十年络续保执高速增长。比如，到2030年，沙特讨论竣事130GW的可再机动力装机见识，阿联酋可再机动力装机容量达19.8 GW，阿曼可再机动力装机限制4.5 GW；非洲地区的电力诡秘率仅73%，太阳能和储能联接的决策，为惩办非洲的动力衰退和往往停电问题提供成本较低的决策，催生重大的刚性需求。

而东南亚则凭借转口贸易上风，在战略环境诊治配景下眩惑渊博贸易流量，成为联接中国产能与全球市集的紧要要道。

靠近国际市集新变局，中国光伏企业出海模式也随之升级。

回溯来看，2011年前后，早期出海以在西洋建组件厂为主，代表企业有尚德、阿特斯等；2014岁首始，晶科、晶澳、天合等不绝在越南、马来西亚、泰国、老挝等东南亚地区投建组件/电板厂，后续辅材企业等也有侍从落地；到了2020年之后，为避开贸易壁垒，国内企业掀翻好意思邦原土建厂潮，隆基、天合、晶科等纷繁文书在好意思国设组件厂，但2023年后部分因补贴门槛又退出。

不雅察君粗俗统计，最近两年，跟着全球市集阵势的变化，已有逾20家中国光伏企业文书国际建厂，其中落地中东和非洲的有18家，诡秘硅料、硅片、电板、组件四大中枢标准及支架、光伏玻璃等配套产物，埃及、沙特、阿曼等国度成布局热门。

比如：2024年12月20日，晶澳科技就曾公告，拟39.57亿元在阿曼建设年产6GW高效太阳能电板和3GW高功率太阳能组建边幅。

时间迭代深水区

试验上，除了向国际市集寻求增量外，时间迭代和互异化竞争也成为全行业趋同的破局旅途。

往日20多年，中国光伏从原材料、时间、市集“三头在外”到多项“全球第一”的逆袭史，试验亦然后果升迁史，时间进化从未罢手——从20世纪末买卖化晶硅电板后果渊博停留在15%-17%之间，到新世纪的PERC立异带来后果升迁，2015年到2025年，PERC电板量产后果从20.5% 升迁至24.5%。

当PERC时间迫临表面极限时，产业界将眼神投向了更具后劲的N型时间。现时，光伏产业正阅历从P型电板向N型电板的时间迭代，呈现多元化竞争阵势。其中，TOPCon（隧穿氧化层钝化斗殴）、BC（背斗殴）、HJT（异质结）三大时间道路为主流。

这其中，TOPCon又占据皆备的市集份额。TrendForce集邦商议瞻望，到2025年底，TOPCon电板产能将达到约967吉瓦，占全球电板片总产能的83%；试验产出约580吉瓦。中信期货数据清晰，完毕2025年3月，TOPCon在中国光伏电板产量中占比高达86.9%，远超其他时间道路。

很清亮，TOPCon现在是PERC最理念念的替代者。2025年，TOPCon量产后果已达25.5%，且龙头还在握住刷新移动后果。比如，晶科动力6月文书其自主研发的n型TOPCon高效光伏组件最高移动后果达25.58%，182 n型TOPCon电板后果达到27.02%。

BC时间则将系数电极移到电板后头，最大规矩地加多了光接管面积，竣事了外不雅和后果的双重上风，后果高达27.5%，走出互异化道路。押注该道路的企业也不少，包括隆基绿能、爱旭股份（600732.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、通威股份（600439.SH）等。

HJT时间表面后果上限高、自然双面率高、温度系数优异，但高成本困局仍有待冲破。兴业证券预测，2025年异质结浸透率有望达到8%，未来3年将与BC时间共同推动对TOPCon的迭代，而无银化时间的导入将进一步加快新时间迭代。

如其所言，贱金属化是光伏行业现时降本的主流选拔。银浆当作径直影响光伏电板移动后果的重要材料，具有用量大、成本高、时间门槛高级性情。笔据CPIA数据，银浆成本占到光伏电板非硅成本（不计折旧、不含升值税）的50%以上。2025年下半年以来，银价执续走高，完毕12月5日，伦敦现货白银价钱盘中一度冲破每盎司59.33好意思元，再刷新历史记载，同日铜价为11700好意思元/吨。于是，业内企业纷繁鞭策银包铜、纯铜浆料、铜电镀等低银/无银化时间，毕竟银价是铜价的163倍。

华夏证券分析师唐俊男指出，“TOPCon 电板性价比仍在较高阶段，可预期的两到三年依旧为市集主流时间工艺道路。但BC电板组件凭借移动后果高、高发电增益、高好意思不雅度得到市集招供，从传统的高端分散式市集、欧洲市集等国际高价值客户拖沓向集会式浸透，部分的央企招标启动BC电板产物参加限制化独揽阶段。”

至于哪种道路会胜出，上海交通大学太阳能接头所长处沈文忠在光储大会上告诉不雅察君，“单纯某一种时间道路驾御市集的局面正在改变，未来的时间一定是把这三类时间会通发展。”

该不雅点与“世界太阳能之父”、澳大利亚新南威尔士大学培育马丁·格林异途同归，其告诉不雅察君：“咱们更倾向于确信是以一种组合的花样出现，比如TOPCon与HJT，或者TOPCon与IBC。未来5年将是一个重要期，去不雅察哪种时间旅途愈加可行。”

谈到未来的时间道路，沈文忠暗示，“行业中一直说的发展钙钛矿，但单结的钙钛矿是无法跟晶硅的竞争力比拟的，是以钙钛矿一定是走晶硅赋能的路，作念叠层电板。”

（开端：沈文忠演讲时败露内容）

至于钙钛矿量产时刻表，沈文忠比较严慎，“果然的钙钛矿量产可能还需要七八年时刻，且前提是必须透顶惩办逍遥性问题。”其在最近的第二十一届中国太阳能级硅及光伏大会（CSPV）上谈到，钙钛矿的逍遥性甚而可能无解，业内照旧初始为晶硅寻找钙钛矿之外的电板材料。

隆基绿能在最近管待调研时也谈到，公司自主研发的晶硅-钙钛矿两头叠层太阳能电板移动后果达到35%，再次刷新晶硅-钙钛矿叠层电板后果世界记载。但从现时行业钙钛矿电板试验发展情况来看，坐蓐成本、产物逍遥性等身分仍是影响其量产经济性的主要身分。 

国内新增光伏装机预期放缓

“东说念主工智能的未来空间诚然也很大，但其中还有相配多的不细则性；而动力变革照旧是现实发生中的刚性需求，是客不雅正在进行中的变革。光伏行业主要标准的参与者、龙头企业或将迎来5倍甚而10倍的增长。”包括刘汉元在内的诸多光伏业内东说念主士，对行业出息渊博乐不雅。

但脚下，需要聚焦的是2026年。业内比较趋同的不雅点合计，2026年国内新增光伏装机预期放缓甚而下降。

唐俊男瞻望，2025年全年国内新增光伏装机限制将达到270-300GW，2026年将执平。

晶澳科技在最近管待调研时暗示，预测2025年全球新增装机在580-600GW之间；瞻望本年中国的新增装机在310GW把握，来岁在270~300GW。

高玲则的不雅点则相对不乐不雅：“2026年瞻望国内新增装机将出现下滑的趋势，全球的装机预期大致也将同步下滑5%-10%，约为490-510GW。”

试验上，业内的测算都基于两大重要前提：其一，在9月24日召开的协调国风景大会上，中国建议“到2035年，中国非化石动力挥霍占动力挥霍总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力图达到36亿千瓦”等见识，这就意味着每年世界新增光伏风电装机不会少于200GW。

其二，136号文对电站的收益模子产生深化影响，光储一体化和提高自觉私用比例将成为趋势。唐俊男暗示，受战略、负荷、电力结构、新动力出力性情等多种身分影响，重复消纳压力，光伏结算电价存不才降风险，电站开发商的里面收益率裁汰。通过设立储能，将午间高发的廉价电存储，在高电价时段开释，是平滑出力弧线、升迁收益最径直的技能，光储一体化将成为势必选拔。同期，战略饱读舞就近消纳，分散式将转头自觉私用的骨子，瞻望分散式光伏新增装机限制放缓甚而下滑。

至于主产业链各标准2026年的价钱走势，高玲称，“组件主要看末端电站的接管程度，加价难度系数较大，靠供需更始基本不行能，还得靠国度战略技能，或者末端电站方面的诊治；多晶硅的价钱走势主要看收储平台成立情况，若平台成立奏凯，那么价钱瞻望上行，约莫区间58-60元/kg，可是若平台收储失败，或者行业转头供需逻辑，瞻望市集价钱将出现下滑。”

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